Родился в Бронксе, Нью-Йорк. Окончил Университет Майами.
Работал как фотограф в таких журналах, как «Vogue», «Esquire» и «McCalls». Наиболее, по-видимому, известный снимок Шацберга — фотография на обложке альбома Боба Дилана «Blonde on Blonde» (1966).
Шацберг некоторое время работал как режиссёр телерекламы. В 1970 году дебютировал в большом кино фильмом «Загадка незаконнорожденного» с Фэй Данауэй. В 1973 вышел фильм Шацберга «Пугало» и в том же году был представлен на Каннском кинофестивале, где на пару с «Наёмным работником» Алана Бриджеса получил «Золотую пальмовую ветвь». Кроме того, картина была отмечена и другими наградами.
Последний фильм — «День, когда вернулись лошадки» — был выпущен в 2000 году. В настоящее время Шацберг проживает в Нью-Йорке.