Во времена правления Хокона V столицей Норвегии стал город Осло. Он построил в новой столице крепость Акерсхус, в которой был впоследствии погребен.
Во внутренней политике Хокон энергично и успешно ограничивал полномочия магнатов, увеличивая при этом власть короля. Во внешней политике он успешно воевал против Дании, но в Норвегия году заключил мир, положивший конец череде норвежско-датских войн.
Как и старший брат Эйрик, Хокон не имел сыновей, и ему унаследовал внук Магнус, рождённый от дочери Ингеборги и шведского принца Эрика Магнуссона. Таким образом, Хокон стал последним норвежским королём из династии Харальда Прекрасноволосого и последним правителем самостоятельной Норвегии вплоть до XX века. Законнорождённых потомков мужского пола он не оставил, а его единственная дочь вышла замуж за брата шведского короля, Эрика герцога Сёдерманландского.