Израиль Григорьевич Блюмин окончил МГУ в 1924 году. По приглашению редакции Малой советской энциклопедии принял участие в написании статей, получил направление в Коммунистическую академию им. Н.К.Крупской. По её окончании в 1930 году был распределён во вновь созданный Институт экономики АН СССР, на должность старшего научного сотрудника. ИЭ АН СССР был для И.Г.Блюмина основным местом работы более четверти века (1930—56). В 1956 году перешёл в другой академический научный центр — Институт мировой экономики и международных отношений АН СССР, где и работал до своей смерти в 1959 году.
Учёное звание профессора получил в 1937 году будучи ещё кандидатом экономических наук (докторская защищена в 1938 году). Был профессором МГУ и ряде других вузов Москвы.
Основные труды в области истории экономической мысли. Одним из первых в СССР дал всесторонний анализ основных школ современной буржуазной политической экономии. Его главный труд, «Субъективная школа в буржуазной политической экономии» был издан Комакадемией в 1928 и переиздан, после переработки и дополнения, в 1931 году. О масштабах доработки можно судить по следующим библиографическим параметрам:
В 1962 году «Субъективная школа в буржуазной политической экономии» была вновь переиздана, в составе сборника избранных произведений И.Г.Блюмина.
После перехода в ИМЭМО в 1956 году И.Г.Блюмин взялся за новый фундаментальный труд, в котором предполагал сделать аналогичный по масштабу обзор современных мировых школ и течений экономической мысли. Работа из-за смерти была не закончена; посмертно в 1959 году вышла работа «Кризис современной буржуазной политической экономии», а в 1962 году редакционная комиссия под руководством И.Н.Дворкина издала трёхтомную «Критику буржуазной политической экономии» на основе завершённых черновиков работ И.Г.Блюмина. В этих работах проведён, в том числе, «анализ буржуазных теорий различных стран, получивших распространение после Второй мировой войны».
И.Г.Блюмин написал около 60 статей в различных научных журналах, предисловий к издаваемым экономическим трудам других авторов и т.п. Предметом научного анализа у И.Г.Блюмина были также и работы по истории русской экономической мысли, — в частности, труды Н.Г.Чернышевского, Н.С.Мордвинова, Н.И.Тургенева и др.
По числу и объёму трудов И.Г.Блюмин входит в число крупнейших в СССР экономистов, специализировавшихся в области истории экономической мысли; ссылки на его труды присутствуют практически во всех диссертационных работах, защищавшихся по этой тематике в СССР до конца 1980-х годов. Некоторые труды И.Г.Блюмина были переведены на английский, французский, немецкий, чешский, румынский, польский, болгарский языки.
Работы И.Г.Блюмина привлекали и продолжают привлекать внимание учёных не только социалистических стран (где разрабатываемый им термин Буржуазная политическая экономия в активном научном обороте), но и в остальном мире. Так, в написанной тремя японскими соавторами книге «Studies in the business economics» (1977) один из них выразил посмертную признательность советскому учёному за его работу 1934 года, которому, как он указывает, обязан в одном из разделов своего труда. Монографию И.Г.Блюмина «Критика современной буржуазной политической экономии Англии» исследовал и другой японский учёный, Minoru Oka.