Сын бывшего Президента ПМР Игоря Смирнова, младший брат начальника Приднестровского таможенного комитета Владимира Смирнова. Ранее рассматривался в качестве возможного преемника своего отца на посту Президента ПМР.
Олег Смирнов родился в Новой Каховке.
По окончании школы в 1984—1985 гг. работал по рабочим специальностям на машиностроительных предприятиях в Новой Каховке и в Одессе.
В 1985—1988 гг. проходил службу в рядах Советской Армии.
В 1988—1991 гг. работал водителем на заводе «Электромаш» в Тирасполе.
В 1991—1992 гг. работал в УВД Приднестровской Молдавской Республики.
В 1992—1997 гг. учился в Академии ФСБ России по специальности «юриспруденция».
В 1992—2001 гг. проходил военную службу по контракту.
В 2003—2009 гг. работал первым заместителем председателя правления, Председателем Совета, Президентом АКБ «Газпромбанк».
12 декабря 2005 года избран депутатом Верховного Совета ПМР. В 2010 году на новый срок не избрался.
В 2006 году избран Председателем Патриотической партии Приднестровья.
В 2009 году избран Председателем «Социал-патриотического блока».
В 2010 году избран председателем движения «Патриоты Приднестровья», созданного вместо Патриотической партии, которая объединилась с Республиканской партией.
После объединения ППП и ПРП удалился из политики. Журналисты отмечают, что это произошло ещё до объединения, когда он перебрался вместе с женой в Москву.
В настоящее время (с июня 2009 года) работает представителем Президента ПМР по вопросам социально-экономического взаимодействия с Российской Федерацией в ранге министра.
В 2011 году Следственный комитет Российской Федерации выдвинул в отношение Олега Смирнова (являющегося гражданином Российской Федерации) обвинение в хищении 160 миллионов рублей, направленных в ПМР в качестве гуманитарной помощи. Смирнов не явился по повестке на допрос и СК России заявил о намерении принудительно доставить его для дачи показаний
В Российской Федерации в отношении Олега Смирнова возбуждено уголовное дело предусмотренное ч. 4 ст. 160 УК России (хищение чужого имущества путем присвоения и растраты, совершенное группой лиц по предварительному сговору, в особо крупном размере).
В ноябре 2011 года проведены обыски в российских компаниях принадлежащих Олегу Смирнову.
Предполагается что Следственный Комитет через Интерпол может объявить Олега Смирнова в международный розыск.
Имеет награды ПМР: