Занимается биатлоном с 1985 года. Начинал занятия в детской спортивной школе в деревне Веремейки Чериковского района Могилёвской области. Член олимпийской сборной команды Белоруссии по биатлону на Олимпиаде в Турине.
В интервью после окончания эстафетной гонки 21 февраля, где белорусская команда заняла 11-е место, Олег Рыженков сообщил о своем решении уйти из большого спорта по окончании XX зимних Олимпийских игр. «Это последняя моя Олимпиада. Конечно, хотелось бы показать на ней высокие результаты, но не сложилось» — сказал спортсмен с сожалением.
Олег Рыженков завершил свою карьеру в большом спорте в 2006, перейдя на должность тренера молодежной сборной Белоруссии по биатлону.