Окончил бакалавриат Макалестер-колледжа в Сент-Поле, Миннесота (изучал экономику, международные отношения и журналистику) и Хельсинкский университет, где стал магистром политических наук. Вступил в Партию центра, занимал там различные руководящие должности, был членом финского парламента.
В 1995 году Рен стал членом Европарламента. В 2004 году на короткое время стал комиссаром по вопросам предпринимательства и информационного общества в комиссии Романо Проди, срок действия которой истекал в том же году. Свои полномочия Олли Рен делил с представителем вступившей в Евросоюз Словакии Яном Фигелем. В ноябре 2004 года Рен был назначен комиссаром по вопросам расширения Евросоюза. На этом посту Рен вёл переговорные процессы с претендентами на вступление в Евросоюз; в 2007 году в Евросоюз вступили Румыния и Болгария. Дальнейшее расширение, по мнению Рена, должно затронуть прежде всего западную часть Балканского полуострова — в частности, Хорватия должна войти в Евросоюз не позднее 2012 года.
9 февраля 2010 года сменил Хоакина Альмунию в должности европейского комиссара по финансам. С 27 октября 2011 года — заместитель председателя Еврокомиссии.