Родилась в Румынии, в замке Пелеш. 27 февраля 1921 года в Бухаресте сочеталась браком с принцем Георгием. Пребывала на троне вместе с супругом в период с 1922 по 1923 год, после чего вместе с ним отправилась в изгнание. Брак оказался несчастливым, и пара развелась 6 июля 1935 года. После реставрации Георгия на троне Греции 3 ноября того же года, Елизавета вернулась в Румынию, где проживала, до Второй мировой войны, приведшей к краху монархии на её родине.
Королева имела многочисленные романы, одним из которых была связь с Фрэнком Рэттиганом (отцом знаменитого драматурга Теренса Рэттигана), которая привела к его изгнанию с дипломатической службы.