Мать Филиппа, Изабелла Фарнезе, была единственным ребенком герцога Пармы и Пьяченцы Одоардо II, и вступив в брак, она передала права на пармский престол испанским Бурбонам. В 1731 году герцогом Пармы и Пьяченцы стал старший брат Филиппа дон Карлос, но в 1735 году, после Войны за польское наследство, он обменял герцогство с Габсбургами на Неаполь и Сицилию. Но по Аахенскому миру 1748 года Австрия потеряла Парму и Пьяченцу и княжество Гуасталла. Герцогский титул вернулся к Бурбонам и его получил дон Филипп. Он стал основателем линии Пармских Бурбонов.
После нескольких лет войны герцогство было в плачевном состоянии, и чтобы поднять экономику Филипп I назначил министром Гийома дю Тийо. В 1768 году герцог изгнал Иезуитов из Пармы и объявил конфискацию имущества католической церкви. Он поддерживал развитие обучения, открыл публичные школы.
В 1739 году Филипп женился на Луизе Елизавете Французской (1727—1759), дочери Людовика XV и Марии Лещинской. Дети:
Умер Филипп I 18 июля 1765 года в Алессандрии, куда сопровождал на свадьбу свою дочь Марию Луизу. Ему наследовал сын Фердинанд I.