Фридрих III был вторым сыном австрийского герцога Альбрехта II и Иоганны Пфирт. После смерти отца в 1358 г. правителем Австрии стал старший брат Фридриха Рудольф IV, а одиннадцатилетний Фридрих был объявлен герцогом Каринтии и соправителем Рудольфа. Реальной власти Фридрих III не имел, полностью подчиняясь своему старшему брату. В возрасте пятнадцати лет он неожиданно скончался в Вене и был захоронен в соборе Святого Стефана там же.
Фридрих III не был женат и детей не имел.