Второе имя взял в честь Уго Фосколо. Готовился к военной карьере, но в 1865 прервал ее по соображениям здоровья (открывшийся туберкулёз), переехал в Милан и полностью посвятил себя литературе. Как писатель складывался под влиянием Байрона, Гофмана и Эдгара По. Жил в крайней бедности. Отличался склонностью к одиночеству, меланхолии, болезненным фантазиям на темы рока, роковой красавицы и смерти, которыми отмечены и его произведения.
Главная его книга, психологический роман Фоска, соединяющий элементы французского натурализма в духе братьев Гонкур и символизм, который предвосхищает д’Аннунцио, публиковался как роман-фельетон в 1869 и остался незаконченным, его завершил друг писателя, также участник Скапильятуры Сальваторе Фарина.
На стихи Таркетти писал романсы Франческо Паоло Фронтини. Его проза повлияла на творчество Луиджи Пиранделло и Дино Буццати, была отмечена Итало Кальвино. По роману Фоска Этторе Скола снял фильм Любовные страсти (1981). На английский его (как и сборник Фантастические рассказы) перевел Лоуренс Венути (1994), по нему Стивен Сондхейм написал мюзикл (1994), который, в свою очередь, стал основой телефильма Джеймса Лейпина Страсть (1996).
Именем Таркетти названа улица в Милане.