Из еврейской семьи. Изучал право в Бухаресте и Париже, входил в круг М. Элиаде, Э. Чорана, Э. Ионеско, К. Нойки. Выступал как прозаик, драматург, эссеист, литературный критик, автор статей о М. Прусте, Дж. Джойсе, А. Жиде, М. Элиаде, М. Блехере и др.
Критически наблюдал за сдвигом своих друзей в сторону румынского и германского нацизма, нарастанием антисемитизма в румынском обществе и интеллектуальной среде, что скрупулёзно засвидетельствовано в его дневниках (1935—1944), ставших одним из памятников эпохи, который сопоставляют с дневниками Анны Франк и Виктора Клемперера.
Погиб 29 мая 1945 года в возрасте 37 лет в результате несчастного случая (был задавлен грузовиком).
Дневники Себастьяна переведены на ряд европейских языков. Племянница писателя, французская журналистка, прозаик и переводчик Мишель Эштер (фр. Mich?le Hechter) опубликовала биографический роман о дяде «М и М» (Paris: Gallimard, 2000). На дневниках Себастьяна построены посвященные ему пьесы американского писателя Дейвида Оберна (2004) и румынского драматурга Димитру Круду (2007).
Посмертно награждён премией Ганса и Софи Шолль (2006).
В 1978 году Михаил Козаков поставил фильм «Безымянная звезда» по одноимённой пьесе Себастьяна.