Падма родилась в штате Керала, Индия, 1 сентября 1970 года, выросла в Ченнаи, Тамил-Наду. Тем не менее, Падма провела большую часть своей жизни в США.
Была единственным ребенком в семье, родители развелись через год после её рождения. Оба родителя позже вступили в повторный брак.
Когда Падме было 14 лет, она попала в автомобильную аварию и повредила правую руку и бедро. Авария произошла в воскресенье днём, по дороге обратно из индуистского храма в Малибу, когда Лакшми была со своими родителями.
Лакшми является выпускницей Университета Кларка в Вустере — Театра Искусств, штат Массачусетс, США, где она получила степень бакалавра с отличием в 1992 году .
С 2004 по 2007 годы была женой британского писателя Салмана Рушди.
В 20 лет Падма начинает карьеру модели, после того, как на неё обратил внимание скаут модельного агентства в Испании. Она была первой индийской моделью, которая с успехом работала в Нью-Йорке, Париже и Милане.
Падма представляла такие бренды, как Emanuel Ungaro, Ralph Lauren и Alberta Ferretti.