Смит родился в Ланарке, и с детства был болельщиком «Рейнджерс». В 1966 году подписал свой первый профессиональный контракт с клубом «Данди Юнайтед», параллельно с выступлениями работая электриком. В сентябре 1975 года он перешёл в клуб «Дамбартон», но два года спустя вернулся в «Данди Юнайтед». В возрасте 29 лет был приглашён в тренерский штаб «Данди Юнайтед», так как его игровой карьере угрожала травма таза. Последний матч за клуб он провёл в сентябре 1980 года. Всего он сыграл за «Юнайтед» более 100 матчей.
Добившись серьёзных успехов в Шотландии, Смит согласился возглавить клуб Премьер-лиги «Эвертон» в 1998 году. Смит заменил на посту главного тренера «ирисок» Ховарда Кендалла.
Под руководством Смита «Эвертон» завершал чемпионат в нижней половине турнирной таблицы на протяжении трёх сезонов подряд. Руководство «ирисок» приняло решение об увольнении Смита в марте 2002 года после поражения «Эвертона» от «Мидлсбро» в шестом раунде Кубка Англии со счётом 3:0. «Эвертон» к тому моменту находился на грани вылета из Премьер-лиги. Смита на посту главного тренера «ирисок» заменил Дэвид Мойес, под руководством которого «Эвертон» завершил сезон на безопасном 15-м месте.
В марте 2004 года Смит вернулся в большой футбол, когда он был приглашён на пост ассистента главного тренера «Манчестер Юнайтед» Алекса Фергюсона в конце сезона 2003/04.
2 декабря 2004 года Уолтер Смит был назначен главным тренером сборной Шотландии, сменив на посту Берти Фогтса. В целом при Смите сборная выступала достаточно успешно, но после неожиданного поражения от сборной Белоруссии Шотландия потеряла шансы на участие в чемпионате мира 2006 года. За период пребывания Смита в должности главного тренера рейтинг сборной Шотландии вырос на семьдесят мест. Под его руководством сборная Шотландии 7 октября 2006 года одержала историческую победу над финалистами чемпионата мира 2006 года, сборной Франции, со счётом 1:0.
(данные откорректированы по состоянию на 15 мая 2011 года)
Рейнджерс
Личные награды