Металлург по образованию. Работал в Донбассе. Вступил в коммунистическую партию в 1929 году. Учился вместе с Брежневым в Днепродзержинском металлургическом институте, был его другом.
Во время Второй мировой войны был членом советской закупочной комиссии в Вашингтоне. Попросил политического убежища в США. При помощи американского журналиста Юджина Лайонса и переводчицы Станиславского Элизабет Хэпгуд написал книгу «I Chose Freedom» («Я выбрал свободу»), которая описывала коллективизацию и голод в СССР и стала серьёзным пропагандистским ударом по Сталину.
В 1950-е Кравченко потратил крупные деньги, полученные за многочисленные издания своей книги, на неудачные проекты серебряных рудников в Перу и разорился.
В 1966 году Кравченко погиб при подозрительных обстоятельствах. Официально его смерть считается самоубийством, но многие не верят в эту версию и считают, что его убили.